迄今為止，圈內已有方大新材、柏星龍、佳合科技三家企業在北交所上市。

  2月初，證監會又就《首次公開發行股票注冊管理辦法》等制度規則草案向社會公開征求意見。這意味著，全面注冊制改革即將鋪開，在A股上市的通道將變得更為通暢。所以，有心資本市場的老板們做好準備吧，A股的大門是放得越來越開了。

  鋪墊了這么多，三好同學接下來真正要說的是：一家有意在北交所上市的圈內企業。這家企業產品很小眾，以出口為主，員工數量只有100多人，年營收不到2個億。如果不是有了北交所，這樣的規模想在A股上市難度不小。可現在不一樣了，門既然打開了，就會有人努力想進去。

  在迪拜開公司的特美股份

  這家企業名為：浙江特美新材料股份有限公司。它成立于2004年，位于浙江省衢州市轄區的龍游縣。雖然在新三板掛牌已有7年多時間，三好同學在年度盤點時也會提到它，多數老板對這個名字估計還是有些陌生。

  特美股份的產品很小眾，以水松紙為主。所謂“水松紙”是指包裹在卷煙過濾嘴外面的那一小段紙，通常色澤鮮亮，主要作用是把過濾嘴和香煙煙體粘接到一起。

  單看這個名字，很容易把水松紙作為一種紙張，而非印刷品。實際上，印刷是水松紙生產最主要的工藝流程，有些水松紙產品還會用到燙金工藝。所以，在行業分類上，特美股份很自然地把自己歸入了新三板的“印刷和記錄媒介復制業”下。

  特美股份的生產設備以凹版印刷機為主，員工數量不是很多，截至2021年底只有110人。假如最終成功上市，不知道它是否會成為員工數量最少的圈內上市公司。

  除了水松紙，鋁箔紙也是特美股份的主要產品之一。2021年，特美股份來自水松紙的營收為8558.11萬元，占主營業務收入的48.72%；來自鋁箔紙的營收為6206.89萬元，占比35.34%；來自其他產品的營收為2799.26萬元，占比15.94%。鋁箔紙在主營業務收入中的占比不低，但毛利率僅有1.83%，對盈利的貢獻十分有限。而水松紙的毛利率為24.77%，是盈利的主力。

  特美股份主營業收入的產品結構

  從產品上看，特美股份可以被歸為煙包和煙包材料企業，就像集友股份上市之初也主打水松紙產品一樣。與集友股份不一樣的是，特美股份的產品以出口為主。2021年，特美股份來自境外的營收為1.73億元，占主營業務收入的98.28%；來自境內的營收只有301.92萬元，占比1.72%。

  從年報看，其銷售區域以阿聯酋和加拿大為主。為拓展海外市場，它還于2017年在迪拜成立了一家子公司，這還是很牛的吧？

  特美股份主營業收入的區域結構

  既然以出口為主，特美股份的前五大客戶是清一色的海外企業也就不難理解了。

  以2021年為例，排名第一的是一家名為BMJ的公司，為其貢獻銷售額6438.55萬元，占年度營收的36.36%。BMJ是一家阿聯酋企業。排名第二的Rymak和排名第五的NOW GENERAL，都是貿易公司，分別為其貢獻銷售額1749.43萬元、764.62萬元，占比9.91%、4.33%。排名第三的ORIENTAL集團和排名第四的RTI，分別為其貢獻銷售額945.47萬元、852.09萬元，占比5.35%、4.82%。

  前五大客戶共為特美股份貢獻銷售額1.08億元，占年度營收的60.87%。前面提到過特美股份的規模不是很大，但老板們都知道煙包在國內印刷圈是典型的高利潤產品，雖然近年來受到一些沖擊。

  那么，主要為阿聯酋、加拿大等海外市場煙草企業，做水松紙和鋁箔紙等產品的特美股份，各項財務指標究竟是什么情況呢？

  先來看資產。目前，能看到的特美股份最早的財務數據來自2013年。截至2013年末，其資產總計為3180.75萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產（簡稱“凈資產”）為1012.29萬元。

  在印刷圈，這樣的資產量級不能算小，但也不是很大。